國內(nèi)首只生豬養(yǎng)殖并購基金掘金生豬產(chǎn)業(yè)整合，看好適度規(guī)模養(yǎng)殖+全產(chǎn)業(yè)鏈
2013年3月22日 證券時報記者 胡學文
黃浦江死豬事件不僅引發(fā)了食品安全和環(huán)境保護的話題爭議，也引來了資本打量的目光。在這一事件背后，PE機構看到了亟待轉型和升級的我國生豬行業(yè)中蘊藏的投資機會。
黃浦江死豬事件余波未息。這樁懸案不僅引發(fā)了食品安全和環(huán)境保護的話題爭議，也引來了資本打量的目光。
來自浙江一家創(chuàng)投機構的有關人士日前就表示，高度關注日前發(fā)生的黃浦江死豬事件。在這一事件背后，PE機構們看到了亟待轉型和升級的我國生豬行業(yè)中蘊藏的投資機會。
作為國內(nèi)首只生豬養(yǎng)殖并購基金的發(fā)起方——浙江天堂硅谷和湖南大康牧業(yè)早在2011年底就發(fā)起了天堂大康生豬產(chǎn)業(yè)并購基金，規(guī)模3億元人民幣，專注于國內(nèi)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)并購。上述合作方有關人士均表示，除了已經(jīng)在湖南、湖北并購養(yǎng)殖廠外，正醞釀前往浙江嘉興一帶并購當?shù)厣i養(yǎng)殖企業(yè)，將大康牧業(yè)成熟的生產(chǎn)、經(jīng)營、管理經(jīng)驗完整復制。“我們的適度規(guī)模養(yǎng)殖模式和全產(chǎn)業(yè)鏈封閉式管理，對降低生豬疫病風險有很大優(yōu)勢。”大康牧業(yè)董事長陳黎明表示。
從死豬事件看行業(yè)弊端
黃浦江死豬事件近日持續(xù)發(fā)酵，受到各方廣泛關注，但具體原因卻莫衷一是。有報道稱，正在一線督導的國家首席獸醫(yī)師于康震接受采訪時表示，當?shù)厣i死亡主要有兩個原因：一是當?shù)厣i飼養(yǎng)量大，散養(yǎng)比例高，正常生豬死亡淘汰數(shù)量相對較大。二是去冬今春，當?shù)赜暄┖碧鞖舛啵瑲鉁刈兓螅瑢е伦胸i抵抗力下降，圓環(huán)病毒感染和腹瀉等常見病導致死亡率較往年偏高。
對此，大康牧業(yè)董事長陳黎明深有認識。他認為，相比發(fā)達國家，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)目前面臨養(yǎng)殖模式落后、技術水平較低、產(chǎn)業(yè)集中度較低、管理不夠規(guī)范等弊端，這些弊端使得部分小規(guī)模養(yǎng)殖戶疫病防控能力低；與此同時，由于缺乏有效監(jiān)管，一旦發(fā)生死豬事件，養(yǎng)殖戶考慮到成本因素，在追求經(jīng)濟利益最大化的驅動下，很有可能選擇隨意丟棄的方式。
據(jù)陳黎明介紹，散養(yǎng)的中小養(yǎng)殖戶一般沒有專業(yè)的死豬處理經(jīng)驗和設備，而大型養(yǎng)殖企業(yè)就不存在這方面問題。以大康牧業(yè)為例，所有的疫病死豬都由公司統(tǒng)一回收焚化處理，公司在每個基地都有配套的病、死豬處理設備和設施，而且在處理病、死豬方面，國家都有專項補貼。“中小養(yǎng)殖戶沒有補貼渠道，所以成本因素也是出現(xiàn)黃浦江死豬事件的一大原因。”他說。
陳黎明表示，與散養(yǎng)的中小養(yǎng)殖戶相比，大型養(yǎng)殖企業(yè)的法制意識、規(guī)范意識和環(huán)保理念也更先進，比如隨意丟棄死豬到水域，很有可能造成死豬疫病的擴散傳染，誰都不敢拿砸品牌的事情開玩笑。
并購有利促進規(guī)模養(yǎng)殖
首只生豬并購基金的合作雙方都認為，適度規(guī)模化養(yǎng)殖在疫病防控、疫病死豬的處理等方面存在一定優(yōu)勢。
“國外生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)達的國家，排名前10位的企業(yè)市場占有率達到了80%；而目前我國前10名的生豬企業(yè)市場占有率僅有2%左右。”浙江天堂硅谷執(zhí)行總裁梁正如此解釋看好國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)并率先發(fā)起成立第一只生豬產(chǎn)業(yè)并購基金的動因。他認為，這一行業(yè)集中度提高是必然趨勢。
梁正認為，我國的生豬產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模大，但產(chǎn)業(yè)集中度低，必須往規(guī)模化養(yǎng)殖和全產(chǎn)業(yè)鏈的方向進行轉型和升級，這些都表明我國生豬產(chǎn)業(yè)具備巨大的產(chǎn)業(yè)整合機會。而適度規(guī)模的發(fā)展模式，最終讓偏居湖南懷化一隅的大康牧業(yè)進入了天堂硅谷的視野。
梁正介紹稱，目前生豬產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)存在兩種發(fā)展方式：一種是以自建大規(guī)模（5萬頭以上）養(yǎng)殖場為主；另一種是以在多個地區(qū)布局適度中小規(guī)模（1～5萬頭以下）養(yǎng)殖場為主，比如大康牧業(yè)，而適度規(guī)模是目前歐美國家如美國、丹麥等所選擇的模式。“我們認為，適度規(guī)模模式更能與環(huán)境和諧發(fā)展，更為關鍵的是，在這種模式中，生豬養(yǎng)殖最大的風險——疫病也將明顯降低。”梁正解釋說。
有數(shù)據(jù)顯示，湖南某生豬養(yǎng)殖企業(yè)在被控股收購后，年生豬死亡率下降了4%。陳黎明將這歸功于適度規(guī)模+生態(tài)養(yǎng)殖的規(guī)模化發(fā)展路徑。“適度規(guī)模，是指根據(jù)養(yǎng)殖場周邊環(huán)境的承載力設計養(yǎng)殖規(guī)模；生態(tài)養(yǎng)殖，是指選擇生態(tài)環(huán)境較好的地點作為養(yǎng)殖場，并通過沼氣發(fā)電、與林業(yè)和漁業(yè)相結合的方式形成生態(tài)養(yǎng)殖模式。”陳黎明介紹說。
有意思的是，在這只并購基金的誕生過程中，作為資本提供方的天堂硅谷“做了很多臟活累活”。據(jù)梁正介紹，本著適度規(guī)模+生態(tài)養(yǎng)殖的理念，天堂硅谷圍繞大康牧業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合過程，親身體驗了擬并購企業(yè)的周邊環(huán)境、排污狀況、欄舍結構等。“比如，2012年考察收購的位于湖北武漢和湖南瀏陽的兩家養(yǎng)殖企業(yè)，均具有規(guī)模適度、周邊環(huán)境良好、環(huán)保設施齊全等優(yōu)勢。”梁正說。
全產(chǎn)業(yè)鏈封閉式保護
在梁正看來，黃浦江死豬事件表面上看是散戶及小規(guī)模養(yǎng)殖而造成的，但事件本身也傳遞了這樣的信息，即：通過收購兼并走規(guī)模化、專業(yè)化的養(yǎng)殖途徑，不僅是市場的需要，也是行業(yè)本身的內(nèi)在需要。作為與民生息息相關的生豬產(chǎn)業(yè)，需要在確保食品安全和落實環(huán)境保護兩方面都落到實處，要想實現(xiàn)上述目標，生豬產(chǎn)業(yè)的轉型升級是必然趨勢。基于這樣的考慮，大康牧業(yè)和天堂硅谷把目光投向了構筑全產(chǎn)業(yè)鏈。
隨著大康牧業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模和屠宰量的擴大，養(yǎng)殖業(yè)源頭的飼料來源成為一個短板。2012年12月，大康牧業(yè)與湖南九鼎科技(集團)有限公司戰(zhàn)略合作正式簽約，雙方擬就飼料生產(chǎn)及銷售事項開展全面合作。
“通過控制上游的糧食采購和飼料加工，中間的生豬養(yǎng)殖以及下游的屠宰、加工和運輸環(huán)節(jié)，才能夠將豬肉的生產(chǎn)整個過程形成一個封閉的鏈條。”陳黎明認為，只有這種全封閉式的保護，才能給老百姓提供真正的放心肉。
在陳黎明看來，就生豬養(yǎng)殖行業(yè)而言，誰控制了上游的養(yǎng)殖場，就控制了市場。鑒于此，目前并購基金的主要發(fā)力點都在橫向收購，即豬場的收購上。
據(jù)梁正透露，除了已經(jīng)完成的收購，“我們還在探討到北美并購種豬場，同時，未來不排除縱向并購，比如收購冷鏈、肉成品企業(yè)等。”梁正表示，首期生豬產(chǎn)業(yè)并購基金在發(fā)行募集時市場反響就比較熱烈，而從目前投資進度來看，達到收購意向的金額已經(jīng)用完了首期3億元的并購基金額度，不排除適時啟動第二期基金募集的可能。而對于擅長“逆周期”投資的天堂硅谷來說，眼下國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)價格低迷、行業(yè)受挫，或許正是投資出手的好時機。
梁正表示，“天堂硅谷選擇生豬養(yǎng)殖行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)并購的對象，不僅僅是從行業(yè)逆周期的角度來考慮，也是在利用資本的力量提高食品健康安全，促進消費升級，兌現(xiàn)企業(yè)的社會責任。”
事實上，除天堂硅谷攜手大康牧業(yè)外，生豬產(chǎn)業(yè)也吸引了多方資本。中糧集團推出了規(guī)模1500萬元的生豬養(yǎng)殖投資單一資金信托，瞄準最易于標準化投資的后期育肥和成品豬出欄環(huán)節(jié)。而此前高盛公司斥資2億～3億美元，在生豬大省湖南、福建一帶全資收購了10余家專業(yè)養(yǎng)豬場。
國內(nèi)首只生豬養(yǎng)殖并購基金的發(fā)起方——浙江天堂硅谷和湖南大康牧業(yè)于2011年底發(fā)起設立的天堂大康生豬產(chǎn)業(yè)并購基金，正醞釀前往浙江嘉興一帶并購當?shù)厣i養(yǎng)殖企業(yè)。
中糧集團推出了規(guī)模1500萬元的生豬養(yǎng)殖投資單一資金信托，瞄準最易于標準化投資的后期育肥和成品豬出欄環(huán)節(jié)。
高盛公司斥資2億～3億美元，在生豬大省湖南、福建一帶全資收購了10余家專業(yè)養(yǎng)豬場。
